股权属性、企业债务特征与信用风险.pdf

分类号： 201471273 密级：


硕 士 研 究 生 学 位 论 文


股权属性、企业债务特征与信用风险



专 业： 会计学
研究方向： 财务管理
研 究 生： 刘 凤
指导教师： 魏文君 教授




论文起止日期：2017 年 5 月至 2018年5月
分类号： 201471273 密级：


硕 士 研 究 生 学 位 论 文

股权属性、企业债务特征与信用风险



专 业： 会计学
研究方向： 财务管理
研 究 生： 刘 凤
指导教师： 魏文君 教授



论文起止日期：2017 年 5 月至 2018年5月
Equity Property, Corporate Debt Characteristics and
Credit Risk





Major： Accounting
Direction of Study：Financial Management
Graduate Student： Liu Feng
Supervisor： Prof. Wei Wenjun




School of Management
Yangtze University
April, 2016 to April, 2017
摘 要
企业的债务融资和信用风险方面的研究一直以来都是学者们关注的重点。债
务融资不仅是企业资本的重要来源，同时债务具有税收抵减作用，可以在公司治
理中发挥其约束和激励管理者的作用。但是，由于中国特殊的政治体制和制度背
景，以及经济转型时期中较高的不确定性，使中国企业的债务融资具有明显的“中
国特色”，债务特征与国外的企业相比具有较大的差异。在中国，当前的金融体
系主要由四大国有银行主导，具有国有属性的企业，通常具有“隐形政府信用”
的天然信贷融资优势，可以比其他企业获得更多的融资资源，承担较小的还本付
息压力，而且银行或债权人也更愿意为这些与政府具有紧密联系的企业提供贷款。
另一方面，从 2008 年席卷全球的金融海啸发生以来，再加上中国投资拉动的
模式与银行主导的金融体系二者之间存在着某种错位，以及中国经济结构的调整
和经济增速的下降，信用风险有所提高，而中国债券市场中真正意义上的违约事
件却较少发生。但是，却至少有十几家企业已达到违约的边缘，这些企业都具有
一个相同的特征，即其股权是“国有属性”，或者虽然其股权是“民营属性”，但
却与当地政府具有非常密切的联系，受到了政府的保护，与那些“国有属性”的
企业受到的待遇不相上下。由此可见，股权属性不仅会影响企业的债务特征，而
且也会影响企业债务融资行为中的信用风险。因此，本文将从多个维度衡量企业
的债务特征，并以此为基础重点研究股权属性、债务特征和信用风险的内在联系。
本文以中国 2010 年至 2015 年沪深所有 A 股上市公司作为研究对象，并从债
务融资水平、债务期限结构和债务来源三个维度考察企业的债务特征