企业信用债风险陡增.doc

企业信用债风险陡增.doc企业信用债风险陡增存量债券集中到期,新发债券量大幅下滑,可能对企业的再融资和现金流造成影响,尤其是对过剩行业来说,寻求新的融资渠道非常关键3月份信用债市场暗流涌动,风险警示和停止交易已经成为高频率用词。一大批信用债将会在3月到期。3月13H至16B,11柳化债正在进行回售申报,按照100元/张的价格回售债券。跟它差不多同期的12江泉债已经违约。最近一段时间,像11柳化债这样让投资者紧张的债券不在少数,还有一些已经发出风险警示的债券。3月是企业债到期的一个高峰月,据统计,3月份要偿还的企业类信用债总量超过4500亿元。从目前企业类信用债的存量來看,最多的行业是地产、煤炭和钢铁。2016年10月以来,监管方提高了这三个行业的发债门槛,导致企业类信用债发行大幅下滑。根据国际评级公司惠誉企业研究部联席董事张顺成统计,过去三个月,企业债发行明显下降,相比同期下降了60%。新发债券量大幅下滑,将可能对企业的再融资和现金流造成影响,尤其是对这些过剩行业来说,寻求新的融资渠道非常关键。暗流涌动各大券商早就开始提醒投资者注意最近比较容易违约的债券。12江泉债、11柳化债、赣能源等都在列。实际上,12江泉债已经违约。原定3月13日派发利息及回售债券本金,截至13S,华盛江泉集团有限公司已经支付利息,却未能派发本次回售债券的本金。12江泉债由华盛江泉集团于2012年3月发行,总额8亿元,7年期5年末可回售债券,在上交所和银行间债市交易,无担保。根据发行条款,在存续期内,每年3月12日支付利息,2017年利息支付顺延至3月13日进行。该债券在3月1日至7日己经进行了回售登记。根据华盛江泉此前公告,本次回售有效登记为177232手,一手金额为1000元。回售资金本应该在3月13日发放,但是华盛江泉集团仅支付了利息。中介机构们亦早就开始提示12江泉债的风险了。该债券发行时鹏元资信给的评级是AA,但是后来多次下调其评级,目前为邓/负面。中国国际金融有限公司给的评分是4-,2016年7月己经下调至5-的最低档。华盛江泉集团短期净债务高企,加上此次未回售债券,高达33亿元。在2013年5月华盛江泉还发行了6亿元的7年期5年末可回售债券。同时,该公司对外担保金额巨高,2015年末高达85亿元。华盛江泉在2015年时就出现了大幅亏损,,此次未能按期回售也并不意外。11柳化债是另一个需要关注的债。11柳化债发行于2012年3月,期限为7年期5年末可回售。发行人柳州化工股份有限公司,,在交易所上市。目前该债券正在进行回售登记。回售登记并不表示发行人实际回售。早在2月15B,11柳化债就发布公告提示了兑付风险,表示将面临暂停上市交易和回售资金偿付风险。公告发布后,。2月18B,11柳化债又发布公告,称己经形成初步资金解决方案,“力争按照募集约定及时妥善解决11柳化债回售兑付问题。”。该债券由柳化集团提供担保,发行之初上海新世纪评级公司给的评级为AA/AA,但是,11柳化??早就出现过暴跌的情况,评级被多次下调,目前为B/B,展望负面。尽管发行人表示已经初步形成资金解决方案,但发行人盈利持续恶化,并出现了贷款违约和欠税的行为,是否能够到期回售仍有风险。截