2020CPA-冲刺串讲班-财管-王崇宇.docx

目 录
专题一 财务管理基础 1
专题二 财务报表分析和财务预测 5
专题三 筹资工具与资本成本 12
专题四 投资项目决策 15
专题五 期权价值评估 21
专题六 企业价值评估 28
专题七 本量利分析及短期经营决策 32
专题八 资本结构与股利理论 39
专题九 长期筹资 42
专题十 营运资本管理 45
专题十一 产品成本计算 51
专题十二 标准成本法 55
专题十三 作业成本法 57
专题十四 全面预算 59
专题十五 责任会计与业绩评价 60

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专题一 财务管理基础
【考点1】资本市场效率（★☆☆）

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【考点2】利率的期限结构（★★☆）
无偏预期理论
市场分割理论
流动性溢价理论
观点
利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数。
每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分
长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价
基本假设
（1）假定人们对未来短期利率具有确定的预期；
（2）假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由。
该理论认为不同期限的债券市场互不相关。
该理论认为，短期债券的流动性比长期债券高，因为债券到期期限越长，利率变化的可能性越大，利率风险就越大。
上斜收益率曲线
市场预期未来短期利率会上升
短期债券市场的均衡利率低于长期债券市场的均衡利率
市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变；还可能下降，但下降幅度小于流动性溢价
下斜收益率曲线
市场预期未来短期利率会下降
短期债券市场的均衡利率高于长期债券市场的均衡利率
市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度大于流动性溢价
水平收益率曲线
市场预期未来短期利率会保持稳定
各个期限市场的均衡利率水平持平
市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度等于流动性溢价
峰型收益率曲线
市场预期较近一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期短期利率会下降。
中期债券市场的均衡利率水平最高
市场预期较近一段时期短期利率可能上升，也可能不变，还可能下降，但下降幅度小于流动性溢价；而在较远的将来，市场预期短期利率会下降，下降幅度大于流动性溢价。

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【考点3】资本市场线与证券市场线的比较（★★★）
资本市场线
证券市场线
描述的内容
由风险组合和无风险资产构成的投资组合的的期望收益与风险之间的关系。
市场均衡条件下单项资产或资产组合（无论是否已经有效地分散风险）的必要报酬率与风险之间的关系。
二次组合的风险与报酬：
总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1﹣Q）×无风险报酬率
总标准差=Q×风险组合的标准差
如果贷出资金进入无风险市场，Q将小于1；
如果从无风险市场借入资金，Q会大于1。
测度风险的工具
整个资产组合的标准差
单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度，即β系数。
适用
有效组合
单项资产或资产组合
（无论是否有效分散风险）

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4
图示
图示分析
（1）切点M是市场均衡点（市场组合），它代表唯一最有效的风险资产组合。它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合。
（2）在M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合（Q＜1）。在M点的右侧，你将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M（Q＞1）。
必要报酬率受到、和系数三个因素的影响，均为同向影响。
坐标轴、斜率
横轴：标准差；
（2）纵轴：期望报酬率