机械行业：把握行业结构性投资机会.doc

机械行业：把握行业结构性投资机会.doc机械行业:把握行业结构性投资机会把握行业结构性投资机会——2011年机械行业投资策略报告吕娟021-******@gtjas4>>S0880209110640本报告导读:受益固定资产投资的结构性增长、机械替代人工效应、十二五主题性投资机会,机械行业2011年存在结构性投资机会,尤其是工程机械和铁路车辆子行业。摘要:z在转变经济增长方式、产业升级的背景下,基本可以确定十二五期间固定资产投资增速中枢将下移。机械作为投资品,十二五期间的投资机会如何?我们试图从固定资产投资、机械替代人工、十二五主题性投资、升值预期下的出口、成本上涨压力五个方面的分析找出答案。z固定资产投资分析:房地产考虑保障房后新开工面积增速在-1%~22%之间;基建投资在城市化、中西部、地方政府投资冲动的促进下,增速将在20%以上;固定资产投资总体增速虽然可能滑落至20%左右,但是其中保障房和基建投资增速有结构性增长。z机械替代人工效应分析:美国和日本的经验表明,在通胀较高、投资增速回落的背景下,机械替代人工的效应非常明显,中国正在经历类似的情况。z十二五主题性投资分析:与机械相关的主题至少有城市化和新农村建设、客运专线和城轨地铁建设、海洋资源开发、核电建设等。z人民币升值预期下的出口分析:日韩在币种升值期间,都遭遇了出口下挫,我国目前出口数据已有疲软现象,对出口表示审慎乐观。z成本上涨压力分析:目前钢价上涨主要是上游铁矿石价格推动,尽管我们认为2011年钢价会呈上涨趋势,但预计走势比较平稳,而且机械行业中有些企业还可以通过规模效应、锁定关键零部件进口价格、提高关键零部件自制比例、提价等途径抵消钢价上涨压力。z结论:经过对上述五个因素的分析,我们认为受益固定资产投资的结构性增长、机械替代人工效应、十二五主题性投资机会,机械行业2011年存在结构性投资机会,尤其是工程机械和铁路车辆子行业,另外数控机床、海工装备、智能设备等子行业将有不错的个股投资机会。重点推荐徐工机械、柳工、三一重工、安徽合力、中国北车、秦川发展、太原重工、中国船舶。评级:中性上次评级:中性细分行业评级工程机械增持铁路设备增持机床中性重型设备中性船舶中性03006009001,2001,5002010-01-042010-01-202010-02-052010-03-022010-03-182010-04-062010-04-222010-05-112010-05-272010-06-172010-07-052010-07-212010-08-062010-08-242010-09-092010-09-302010-10-252010-11-102010-11-26上证综指机械行业相关报告机械制造业:《顺势而为静待山花烂漫时》