习题2(答案).doc

)1()1()(动率预测期资金周转速度变预测期销售增减率不合理资金占用额基期资金平均占用额资金需要量??????1、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理部分200万元,预计本年度销售增长5%,资金周转加速2%。则:预测年度资金需要量=(2200-200)×(1+5%)×(1-2%)=2058(万元)2、甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理部分200万元,预计本年度销售下降5%,资金周转速度会下降2%。则:预测年度资金需要量=(2200-200)×(1-5%)×(1+2%)=1938(万元)。二、销售百分比法销售百分比法,是根据销售增长与资产增长之间的关系,预测未来资金需要量的方法。211SSSBSSA???????????外部融资需求量记忆公式:外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益=增加的资金需要量-增加的留存收益3、光华公司20×8年12月31日的简要资产负债表如表3-3所示。假定光华公司20×8年销售额为10000万元,销售净利率为10%,利润留存率为40%。20×9年销售额预计增长20%,公司有足够的生产能力,无需追加固定资产投资。表3-3光华公司资产负债表(20×8年12月31月)单位:万元资产金额与销售关系%负债与权益金额与销售关系%货币资金应收账款存货因定资产50015003000300051530N短期借款应付账款预提费用应付债券实收资本留存收益25001000500100020001000N105NNN合计800050合计800015要求:(1)确定企业增加的资金需要量;(2)确定企业外部融资需求量。【答案】(1)增加的资金需要量=50%×2000-15%×2000=700(万元)(2)外部融资需求量=50%×2000-15%×2000-12000×10%×40%=220(万元)【提示】计算增加的资产与增加的负债有两种方法:(1)计算增加的资产方法一:增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数方法二:增加的资产=基期敏感资产×预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数(2)计算增加的负债方法一:增加的负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比方法二:增加的负债=基期敏感负债×预计销售收入增长率4、某公司2011年预计销售收入为50000万元,预计销售净利率为10%,股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为()。【答案】A【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1-股利支付率)=50000×10%×(1-60%)=2000(万元)含义是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式???njjjwWKK1式中:wK:综合资本成本;jK:第j种个别资本成本;jW:第j种个别资本在全部资本中的比重。5、万达公司20×5年期末的长期资本账面总额为1000万元,其中:银行长期借款400万元,占40%;长期债券150万元,占15%;普通股450万元,占45%。个别资本成本分别为:5%、6%、9%。普通股市场价值为1600万元,债务市场价值等于账面价值。则该公司的平均资本成本为:按账面价值计算:%%45%9%15%6%40%5???????wK按市场价值计算:%%9150%6400%5??????????wK6、A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用);(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为10%。(2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。(3)融资租赁。该项租赁租期6年,每年租金1400万元,期满租赁资产残值为零。附:时间价值系数表。K(P/F,K,6)(P/A,K,6)10%%:(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。(4)根据以上计算结果,为A公司选择筹资方案。【答案】(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%(2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6%(3)6000=1400×(P/A,K,6)(P/A,K,6)=6000/1400=,(P/A,10%,6)=,(P/A,12%