房地产上市公司经营业绩分析.doc

2004年房地产上市公司经营业绩分析
王丽华
房地产上市公司,无疑是中国3万多家房地产公司中的佼佼者。房地产上市公司的经营业绩,在一定程度上代表了房地产公司经营的主要状况,也反映出目前房地产行业的发展动态。2004年是房地产市场发生重大变革的一年。许多政策的出台,对于房地产市场的影响非同一般。政策的实施,必然会引起房地产上市公司经营业绩的变动。我们通过这些指标的变动,可以发现2004年房地产上市公司经营的一些特点,并由此可以判断未来房地产市场的发展趋势。
我们确定了59家经营房地产业务的上市公司为研究对象。这59家公司主要是根据wind资讯系统提供的名录,并结合证券交易所的公司划分加以补充的。而在研究的过程中,又确定了47家处于正常状态的公司为主要目标。这里的经营正常,是以每股收益为正值、或非ST类作为标准。
在研究的过程中,由于没有相应的股票财务数据处理软件,数据的采集和处理相当繁杂。所以在整个分析中,我们没有采取纵向年份财务数据的比较方式,而只是从当年数据情况中寻找一些有价值的东西。因此相关的动态变化趋势,阐述的较少。
一、盈利能力优势向大企业集中
与其他众多行业相比,近年来房地产业绝对是一个创造财富的行业,也有人戏说,房地产业是制造富翁的行业。2004年《新财富》500富人榜上,83位富翁来自房地产业,所占行业比例最多。因此,许多投资者会认为,随着全国房价的节节攀升,房地产上市公司的盈利水平会格外突出。但是,从2004年前三个季度的情况看,,预计这个数字仅仅只达到了2004年全部上市公司盈利水平的平均值。这与热火的房地产市场、不断窜高的房价,所带给投资者的印象还是存在一定差距的。
从具体的每股收益情况看,59家房地产上市公司中,,之下的企业有35家,其中有10家企业的每股收益为负值。分析这10家企业的亏损原因,主要是由于历史遗留问题造成的,而非经营房地产业务所为。相反的是,目前房地产业务正是其摆脱亏损的主要盈利来源。鉴于这10家亏损企业、及1家ST企业的某些经营指标,在一定程度上不能反映其房地产业务的真实情况,所以将其列入了非正常经营企业行列。
,其中在平均值之上的公司为19家,平均值之下的为29家。从数值上看,最高的公司为栖霞建设,,最低的为粤宏远A,,两者相差甚远。另外从每股收益的排位看(见表1),大的房地产公司盈利水平普遍较高,而且这些公司主要从事住宅类房地产、和土地开发类房地产业务为主,专业化程度较高。这些正反映出目前房地产市场,专业化程度越高、土地资源占有量越多,企业的盈利能力就越高的特点。并且这一特点还会在今后的房地产上市公司的业绩中得到充分体现。
表1 2004年前三季度房地产上市公司盈利能力排位前、后十名情况
代码
名称
每股收益
排名
代码
名称
每股收益
排名
600533
栖霞建设

1
600215
长春经开

38
600246
先锋股份

2
600641
中远发展

39
000402
金融街

3
600167
沈阳新开

40
600383
金地集团

4
000608
阳光股份

41
000616
亿城股份

5
600648
外高桥

42
000024
招商地产

6
000628
倍特高新

43
600256
广汇股份

7
600620
天宸股份

44
000502
恒大地产

8
600322
天房发展

45
600663
陆家嘴

9
000009
深宝安A

46
600007
中国国贸

10
000573
粤宏远A

47
由于受股份数及上市时间长短的影响,“每股收益”指标在一定程度上,不能反映出上市公司的整体实力和规模效益,如近两年新上市的房地产公司每股收益普遍较高;而上市已久的公司因历史遗留问题较多,每股收益受到了影响。所以在衡量房地产上市公司的综合盈利能力时,人们更****惯比较企业的主营业务收入。
从主营业务收入情况看(见表2),,在平均值之上的为18家,%;均值之下的为41家。、