2020年钢铁行业中期投资策略报告：矿钢缓降，估值见底.pptx

概要预计2020年全球粗钢需求下降8%%3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明主要事件时间跨度年份粗钢产量同比期间总降幅世界经济危机1907-19081908-%-%1914-%一战1914-19181918-%-%1919-%经济大衰退1920-19211921-%-%1930-%大萧条1929-19331931-%-%1932-%1938-%二战1939-19451944-%-%1945-%二战后第一次世界经济危机1957-19581958-%-%第一次石油危机1973-19751975-%-%1980-%二次石油危机/拉美债务危机1979-19821981-%-%1982-%1990-%日本泡沫破裂1990-19911991-%-%1992-%98年亚洲金融危机1997-19981998-%-%美国次贷危机/全球金融危机2007-20092008-%-%2009-%过去120年历次危机期间粗钢产量总降幅平均-%-%最近40年历次危机期间粗钢产量总降幅平均-%-%过去120年各次危机期间粗钢产量平均下降20%,%,2007-%。资料来源:Wind,海通证券研究所表:过去120年全球主要危机期间全球粗钢产量降幅2009年三大国际组织统计的全球GDP平均增长-%,是过去60年(不含2020年)唯一一次负增长。图:三大国际组织统计的全球经济增速资料来源:Wind,海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明(5)(3)5317(1)196119711981199120012011三大国际组织统计的全球经济增速(%)%2020年四大国际组织预测全球GDP平均增长-%,远差于2009年。表:四大国际组织2020年预测全球经济增速资料来源:新浪财经、商务部、同花顺等,海通证券研究所 5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明发布时间发布机构对2020年全球经济增速预测中性4月8日WTO-%~-%-%5月13日联合国-%-%6月11日世界银行-%-%6月24日IMF-%-%四大国际组织平均-%%2020年前5月,%。6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明-30%-25%-5%-10%-15%-20%图:全球及中国月度粗钢产量增速15%10%5%0%Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20月度粗钢产量增速全球国外中国资料来源:Mysteel,%全球疫情仍在发展。图:国内、国外新冠疫情新增确诊趋势7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源:百度,%2019年粗钢需求增量几乎全部来自建筑活动。图:**********Feb-18资料来源:Wind,海通证券研究所测算Aug-18Feb-19Aug-19请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明中钢协:粗钢产量:全国:累计同比(%)建筑所耗钢材增速(%)2018房屋新开工较高,但我们认为实际建设推迟到2019年。图:我国房地产新开工、投资完成额同比变化(%)9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明(40)(20)0204060F-15F-16F-17F-18F-19F-20房屋新开工面积:累计同比房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比房地产开发投资完成额:其他费用:累计同比资料来源:Wind,。图:我国房地产新开工、土地成交同比变化10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明-40%-20%0%20%40%60%80%100%Feb-09Feb-11Feb-13Feb-15Feb-17Feb-19房屋新开工面积:累计同比100城:成交土地规划建筑面积:累计同比商