房地产投融资方法ppt课件.ppt

王洪清华大学经济管理学院房地产投融资决策及其风险管理案例分析CaseStudyonHowtoMakeRealEstateInvestmentandFinancingDecisions,:使股东的财富人长远来说达到最大短期的财务目标,比如现金流的要求或者非金融性质的目标,例如友好工作环境,: 将资本投资在那些产生的税后收益较高的项目上,与其它可选投资比较时必须考虑到风险因素并作适当的调整投资家的目标: 以小于其内在价值(即资产可产生未来现金流的现值)=实际的总收入减去运营费用=净运营收入或“NOI”减去债务还本付息=税前现金流(“BTCF”)把抵押偿还本金加到BTCF上减去折旧=须纳税的收入减去应缴税金或者加上节省的税款=税后现金流(“ATCF”)(用于决定投资的可行性)毛租金乘数贷款价值(LTV)比债务覆盖率(DCR)(用于风险管理)贷款价值比率债务覆盖率(DCR)(相当于“投资回收期”)收购价除以毛租金此比率越低越好一个很简单的数字比较, 抵押贷款额(Loan)/收购价(Value)估量房地产投资的金融风险违约风险随LTV的升高而升高行业内典型的LTV控制在75%以下债务覆盖率(DCR) 净营运收入/ (运营费用+抵押付款)/估计毛租金建筑为了能支付所有的现金开支和融资偿还必须达到的入住率一般在65%至95%范围内费用比 运营费用/实际的总收入用于与其他的房地产作比较,单独本身并无太大的用途应该足够高以保持物业的正常运转,.