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研究报告
月报

PTA
PTA 先扬后抑
2018 年 2 月 5 日星期一



研究员
【成本】:从月度数据来看,1 月布油价格在 美元/桶
蔡沁晓(F3030632)

(+),大幅上涨,PX FOB 均价在 945 美元/吨,相对于 Tel:021-38600828

上月的 891 美元/吨,上涨 54 美元,石脑油 CFR 日本 605 美 E -mail:cqx@
元/吨(+9), PX-PTA 加工区间 859 元/吨(-86),有所下跌, 地址:上海市浦东新区陆家嘴
环路 958 号 23 楼(200120)
处于高位。
【供应】:1 月 PTA 开工率在 %(+),月初佳龙石化、

台化兴业装置故障,月中三房巷以及金山石化装置检修,月
末嘉兴石化二期一条线正常运行,一条线已出合格品。


【需求】:1 月份,下游市场聚酯开工率在 %左右,聚
酯对 PTA 需求维持高位。涤纶长丝产销尚可,月均在 77%,

主要下游品种: 直纺涤短、POY、半光切片、华东水
瓶片等价格涨跌互现,库存有所下降。


【行情】:成本端对 PTA 价格有支撑,库存结构较好,近期
受嘉兴石化二期装置意外停车影响,现货表现坚挺,但整体

能化品种弱势,PTA 期货表现不佳。后期主要关注成本端价
格变化和聚酯的检修情况。
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图 1 PTA-原油产业链总利润(元/吨)
3000 10000
F、WIND、中财期货研究院
2500
8000
2000
1500
6000
1000
500
4000
PTA现货-原油产业链总利
0
润(元/吨)
14-1-1 16-7-1
12-1-1 12-4-1 12-7-1 13-1-1 13-4-1 13-7-1 14-4-1 14-7-1 15-1-1 15-4-1 15-7-1 16-1-1 16-4-1 17-1-1 17-4-1 17-7-1 18-1-1
13-10-1 14-10-1 15-10-1 16-10-1 17-10-1
-500 12-10-1 2000

图 2 POY(聚酯的代表性产品)-原油产业链总利润
3500 14000
F、WIND、中财期货研究院
3000 12000
2500 10000
2000 8000
1500 6000
1000 4000
500 涤纶POY-原油产业链总利润(元/… 2000
0 POY150D价格 0
13-1-6 13-4-6 13-7-6 14-1-6 14-4-6 14-7-6 15-1-6 15-4-6 15-7-6 16-1-6 16-4-6 16-7-6 17-1-6 17-4-6 17-7-6 18-1-6
14-10-6 15-10-6 16-10-6 17-10-6
13-10-6


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图 3 PX、PTA、PET(聚酯)产业链利润分配
2500
PX利润(人民币元/吨) PTA利润(人民币元/吨) 聚酯平均利润(人民币元/吨)
2000
1500
1000
500
0
月月月月
月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月
2 8
1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 3 4 5 6 7 8 9 1 2 3 4 5 6 7 9 1 2
10 12
10 11 12 10 11 12 10 11 12 11
年年
年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年
年年
年年年年年年年年年
-500 年
2016 2017
2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2017 2017 2017 2017