房地产行业上市公司绩效的影响因素分析.doc

房地产行业上市公司绩效的影响因素分析
摘要:本文以2008年至2012年房地产行业的上市公司数据为基础,选取资产总额、固定资产比率、息税前利润率、存货周转率、总资产增长率和速动比率六个因素对我国房地产行业上市公司的企业绩效影响情况进行了分析研究。经实证研究得出:房地产行业的资产总额、固定资产比率、息税前利润率对企业绩效有较为显著的影响,存货周转率、总资产增长率和速动比率对房地产行业的企业绩效影响则不甚显著。
关键词:房地产行业绩效影响因素
一、文献回顾与研究假设
国内对企业绩效的研究已经比较成熟,有对企业进行行业分类研究的,也有从其他方面进行深入探讨的。对于企业绩效的分行业研究,詹新寰(2013)对体育产业上市公司的绩效影响因素进行了实证研究,得出营运资金指标对企业绩效的影响情况,其中流动资产比、流动资产周转率对体育业上市公司绩效水平有显著的正向作用。贾伟、秦富(2013)以农业行业为案例从多方面因素出发分析了农业企业绩效的影响因素及其相关性的程度。罗立、牟琪(2013)从行业区域和公司年龄这两个差异上比较了其对财务绩效的影响,从另一角度分析了企业绩效的影响因素。在对房地产行业的研究中,贺晋等(2012)采用实证研究的方法研究了房地产企业绩效对企业资本结构的影响,并得出企业会计绩效提高能够提升房地产企业对财务杠杆的利用程度。陈慧欣等(2012)研究了中国房地产上市公司的资本结构,通过对六项影响因素的分析希望能提高企业资本结构状况。本文在前人研究的基础上,将对房地产行业的企业绩效影响因素进行分析和比较。并据此提出下列假设:
H1:房地产行业上市公司的资产结构对公司的绩效有正相关影响。
H2:房地产行业上市公司的公司规模对公司的绩效有负相关影响。
H3:房地产行业上市公司的盈利能力对公司的绩效有正相关影响。
H4:房地产行业上市公司的经营能力对公司的绩效有正相关影响。
H5:房地产行业上市公司的成长能力对公司的绩效有正相关影响。
H6:房地产行业上市公司的偿债能力对公司的绩效有正相关影响。
本文采用多元回归统计模型进行实证分析,所使用的软件为E-,希望能够对房地产行业资本结构的调整方向和企业绩效影响因素的分析提供价值。
二、样本选择和模型设计
(一)样本选择
本文依据中国证监会发布的行业分类标准,从房地产业A股上市公司的财务报表和财务指标中计算和选取数据来进行研究。数据均为年度财务数据或财务比率,截取日期为2008年12月31日至2012年12月31日。剔除数据不全的年度,最终得到58家房地产企业五年的288个样本数据。在回归分析中本文以混合截面数据的形式进行分析,从数据库中所选用指标分别为每股收益、资产总额、非流动资产与总资产的比值、息税前利润、存货周转率、总资产增长率和速动比率(见表1)。数据全部来源于RESSET数据库,使用软件为E-。
(二)模型设计
本文对房地产行业企业绩效影响因素的选取仿照对房地产行业资本结构影响因素的研究。本文选取六个指标作为解释变量,分别是:总资产的自然对数(SIZE),反映企业的公司规模;固定资产比率即固定资产与总资产比值(NCT),反映企业的资产结构;息税前利润率(NPT)反映企业的盈利能力;存货周转率(TAR)反映企业的