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全球衍生品市场及利率衍生品市场概况
永安研究院金融期货部:周博、赵晶

各类衍生品工具历来是广大投资者最重要的风险管理
工具之一,本报告依据最近更新的 FIA 数据(截止到 2013 年
3 月底),对 2012 年全球衍生品市场发展情况进行归类分析,
同时针对利率类衍生品数据进行细分,力求勾画出利率衍生
品市场的整体框架结构。
一、2012 年全球衍生品市场发展概况
根据原生资产性质的不同,可以将衍生品分为金融类衍
生品和商品类衍生品;按照基础工具种类的不同,金融类衍
生品分为利率类衍生工具、股权类衍生工具和外汇类衍生工
具三种。
(一)近年场内衍生品市场发展趋势分析
在 1994 年至 2011 年期间,全球衍生品成交量均保持正
增长,尤其在 2000 年以后,每年均以平均 15%的增速增长,
2011 年全球场内衍生品成交量高达创纪录的 250 亿张。然而,
在 2012 年,衍生品成交量下降到 212 亿张,较 2011 年大幅
减小 15%。其中,期货类衍生品的成交近 111 亿张,期权类
衍生品的成交量为 101 亿张。
图 1:全球衍生品成交量
100%
总量(亿张,左轴) 增长率(%,右轴)
80%

60%

%
40%
%%
%
% %
% 20%
% % %
% % % %
%
% % 0%
‐%
‐‐20%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
数据来源:FIA
通过对历史数据的观察发现,全球场内衍生品市场期货
和期权的分布情况并不相同。在期货市场,利率类、股权类、
汇率类和商品类期货成交量呈现均势;而在期权市场,股权
类期权成交量呈现一支独大的局面,其他品种份额相对较小。
在 2012 年,期货类衍生品成交量从大到小排列为:股权类,
商品类,利率类和汇率类;期权类衍生品成交量从大到小顺
序为:股权类,利率类,汇率类和商品类。
表 1:2012 年各类衍生品期货和期权成交量对比
期货 期权 加总
利率类 2,389,084,383 544,320,046 2,933,404,429
股权类 3,409,143,032 9,106,985,676 12,516,128,708
汇率类 2,161,161,693 273,091,395 2,434,253,088
商品类 2,861,786,430 191,766,667 3,053,553,097
其他 252,526,616 160,361 252,686,977
全部 11,073,702,154 10,116,324,145 21,190,026,299
数据来源:FIA
(二)场内利率类衍生品市场分析
2012 年,场内利率期货成交量 亿张,利率期权
亿张,较前一年分别减少了 %和 %,共计近 亿张
合约。
表 2:2012 年利率衍生品成交量情况
2012 年交易量 较前一年增长率
期货 期权 加总 期货 期权 加总
利率类 2,389,084,383 544,320,046 2,933,404,429 ‐% ‐% ‐%
数据来源:FIA
2012 年利率衍生品市场成交量明显减小原因多样化,其
中被众人接受的理由是全球低利率的宏观环境,经济的低速
增长和信用扩张导致了风险对冲需求的减少,从而使利率衍
生品成交量的下滑。在利率衍生品中,期货成交量占据总成
交量的八成,是利率衍生品的主流。
图 2:2012 年利率期货与期权占比
%
利率期货
利率期权
%

数据来源:FIA
(三)场内股权类衍生品市场分析
股权类衍生品按照其标的分为股指类衍生品和个股类
衍生品。2012 年,股指期货和期权成交量分别为