资本结构的影响因素与股权融资.pdf

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硕 士 学 位 论 文
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资本结构的影响因素与股权融资
学位 申请 人 舒 丽 莎
指 导 教 师 杨 丹 教 授
学 科 专 业 会 计 学
学 位 类 别 管 理 学
资本结构的影响因素与股权融资
耐
学位 申请人
年 级
学 科 专 业
研 究 方 向
指 导 教 师
定 稿 时 间
西南财经大学
学位论文原创性及知识产权声明
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独立进行研究工作所取得的成果 。除文中已经注明引用的内容外 ,
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明 。因本学位论文引起 的法律结果完全由本人承担 。
本学位论文成果归西南财经大学所有 。
特此声明
学位 申请人
年 月 日
摘 要
口 ` ,
摘 要
资本结构, 是企业的权益资本与债务资本的比例及债务资本中各种期限
债务的不同比例关系, 是企业相关利益者权利义务的集中反映, 是企业财务
管理和 资本运营 中的一个重要 的 内容 , 也是现 代公 司财 务管理研 究 的最 重要
问题之一, 。 自 和 一 在 《资本成本 、 公司财务和投资
理论 》 一文中提出 理论, 资本结构理论引起了经济学界的广泛关注 。 尽
管国内外许多学者对企业资本结构影响因素作了大量的理论和实证研究, 也
取得了很大成果, 但因各国经济的特殊性 、 现实经济的复杂性 、 以及研究的
方法和重点的差异 , 实证检验的结果与理论并不完全一致 , 甚至出现相反的
结论 。
国内学者对中国上市公司资本结构影响因素的研究, 在研究方法上, 多
数研究者采用简单横截面进行静态回归, 而资本结构的本质是动态的, 因此
应该在一个动态框架 内进行分析 其次, 样本量普遍偏小, 导致回归结果解
释力度不足 没有控制不可观察的公司特征因素, 如管理层的能力, 动机和
对待风险的态度等 缺乏对公司治理结构如何影响资本结构选择的理论和实
证分析, 如股权结构 、 董事会特征 、 任期和公司控制权市场等 对各种
负债结构的内在剖析很少, 只在狭义的资本结构上做文章, 缺乏对中国上市
公司资本结构研究的深度 。
我 国上 市 公 司资本 结构 的一个 突 出特 点是 短期 负债 多而 长 期 负债 少 。
年 , 上 市公 司平均 资产 负债率 为 , 而 平均流动负债