建设工程经济高分突破PPT课件.pptx

如项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业的平均收益水平，可以理解为资金的机会成本；如投资项目资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平(或新筹集权益投资的资金成本)与贷款利率的加权平均值。如果有好几种贷款时，贷款利率应为加权平均贷款利率。
3）投资风险。确定基准收益率时，还应考虑风险因素，通常以一个适当的风险贴补率i2来提高ic值。风险越大，贴补率越高。 （P27）
第1页/共52页
4）通货膨胀。指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。
通货膨胀以通货膨胀率来表示，通货膨胀率主要表现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价指数变化率。通货膨胀的影响具有复利性质。 （P28）
综上，投资者自行测定的基准收益率可确定如下：
若技术方案现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率i3修正ic值。即： （P28）
ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)=1≈i1+i2+i3
第2页/共52页
若技术方案的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响去修正ic值。即：
ic=(1+i1)(1+i2)=1≈il+i2

确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。（P28）
第3页/共52页
（八）偿债能力分析
1．偿债资金来源
根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。 （P28）
(1)利润
用于归还贷款的利润，一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。如果是股份制企业需要向股东支付股利，那么应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润，然后用来归还贷款。 （P28）
第4页/共52页
(2)固定资产折旧
为缩短还贷期限，加强企业的偿债能力，可以使用部分新增折旧基金作为偿还贷款的来源之一。
(3)无形资产及其他资产摊销费 （P29）
(4)其他还款资金
指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。 （P29）
第5页/共52页
2．还款方式及还款顺序
(1)国外(含境外)借款的还款方式
按协议的要求计算出在规定的期限内每年需归还的本息总额。
(2)国内借款的还款方式
按照先贷先还、后贷后还，利息高的先还、利息低的后还的顺序归还国内借款。 （P29）
3．偿债能力分析
偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。
第6页/共52页
(1)借款偿还期
1）概念
借款偿还期，是指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的收益(利润、折旧、摊销费及其他收益)来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映技术方案借款偿债能力的重要指标。借款偿还期的计算式如下： （P29）
第7页/共52页
式中 Pd——借款偿还期(从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明)；（P29）
Id——投资借款本金和利息(不包括已用自有资金支付的部分)之和；
B——第t年可用于还款的利润；
D——第t年可用于还款的折旧和摊销费；
Ro——第t年可用于还款的其他收益；
Br——第t年企业留利。（P30）
2）计算
计算公式如下： （P30）
第8页/共52页
3）判别准则 （P30）
借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为技术方案是有借款偿债能力的。
借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。
第9页/共52页
(2)利息备付率(ICR)
1）概念
利息备付率也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值。其表达式为：（P30）
式中 EBIT——息税前利润，即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和；
PI——计人总成本费用的应付利息。
第10页/共52页