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个股期权业务基本知识介绍
信用交易部专题业务培训
二零一三年十二月
主要内容
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目 录
期权的历史与现状
个股期权的基础知识
投资人参与个股期权交易的基本策略
投资者关注的个股期权热点问题
（一）古代期权历史
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期权是一个古老的概念。尽管至今我们都不知道第一个期权合约是什么时候开始交易的，但是，传说罗马人和腓尼基人在船运活动中便采用了类似的合约。而载入文字记载的圣经故事和橄榄压榨机的故事。
一是圣经故事
期权交易的第一项记录是在《圣经·创世纪》中的一个合同制的协议
二是橄榄压榨机的故事
在亚里士多德的《政治学》一书中， 也记载了古希腊哲学家数学家泰利斯利用天文知识，预测来年春季的橄榄收成，然后再以极低的价格取得西奥斯和米拉特斯地区橄榄压榨机使用权的情形。
（二）近代期权历史
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近代发生的期权交易，主要是为了管理价格波动的风险。有记载的最早利用期权进行风险管理的事件，发生在17世纪30年代末期的荷兰。在17世纪的荷兰，郁金香更是贵族社会身份的象征，这使得批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润。为了减少风险，确保利润，许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权，即在一个特定的时期内，按照一个预定的价格，有权从种植者那里购买郁金香。购买了郁金香期权的批发商，可以根据到期郁金香市场价格，做出是否进货的选择。
从现代风险管理的观点来看，批发商这样的做法，实际上是利用郁金香期权合约，去对冲郁金香远期合约头寸的风险
（三）现代期权发展
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17世纪到20世纪30年代期权场外交易开始发展并活跃起来
1973年芝加哥期权交易所（CBOE）的成立标志着真正有组织的期权交易时代的开始。随后，期权市场进入了快速发展的通道，不同标的，不同类型的期权在世界各地相继推出，极大繁荣了期权市场。
股票期权是最早出现的场内期权合约，1973年在芝加哥期权交易所推出第一批以16只个股为标的期权合约。场内股票期权的发展历程如下表：
年份
交易所
1973年
芝加哥期权交易所（CBOE）
1974年
美国证券交易所（AMEX）
1975年
费城证券交易所（PHEX）
1976年
太平洋证券交易所（PASE）和中西部证券交易所（MWSE）
1982年
纽约证券交易所（NYSE）
（四）股票期权的发展
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1995年以来，除了2003年和2010年等少数年份，股票期权的成交量均稳步上涨，，占权益类期权成交量的43%，%。当前，在CBOE挂牌交易的股票期权约为1896种，指数期权28种，ETF期权96种和利率期权4种，日均交易量达到290万手合约以上。
从全球范围来看，个股期权在诞生以来的近40年里取得了迅猛的发展，成为目前交易最活跃的衍生品。
近10年来，全球期权合约成交量
稳步上升，
，。
据统计，2012年个股期权的交易
量占到全球84个交易所衍生品交
%。
（五）个股期权交易地区分布
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2002-2004年间，美国和欧洲几乎平分秋色，亚太地区个股期权交易较为冷清，但是随后几年一直到现在个股期权分布的格局出现了较大的变化。下图列出了2000年-2012年个股期权成交量地区分布
（五）个股期权交易地区分布
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美国市场个股期权成交量逐年提升，，，近几年全球占比基本稳定在80%。其期权市场产品规模领先于全球市场，股票类个股期权超过3000只以上；指数类期权超过50只以上；ETF类期权超过250只以上；合约周期跨度包含了周、月、季以及长期（3年）。
欧洲、非洲及中东市场自2002年起成交量无明显增长，2012年出现较大幅度的萎缩，，导致在全球的占比逐年萎缩。
亚太地区个股期权虽然在全球市场份额较小，但是发展势头迅猛，。
（五）个股期权交易地区分布
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韩国市场：最活跃的股指期权市场
1997年6月，推出KOSPI200股指期权，发展速度惊人。2000-2003年间，日交易量最大值曾超过2800万张，而当时香港交易所全年的衍生品交易量仅为1455万张。该期权合约多年蝉联全球交易量总量第一，2011年成交量高达31亿张，占全球股指期权交易量的70%左右。
2002年1月，韩国证券交易所（现为韩国交易所）开始交易个股期权。首批作为交易标的的7只证券分别是三星电子、SK Telecom、韩国通信、韩国电力、浦项钢铁、国民银行和现代汽车。截至目前，韩国已经成