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第二章 财务管理的价值观念
2020/12/22
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时间价值的概念
需要注意的问题：
时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值
时间价值产生于资金运动之中
时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢
思考：
1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？
2、停顿中的资金会产生时间价值吗？
3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
*
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时间价值概念
绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。
即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。
相对数：
时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。

通常用短期国库券利率来表示。 银行存贷款利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。
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1、从理论上讲，货币时间价值相当于
没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
既然是投资行为就会存在一定程度的风险。包括违约风险、期限风险和流动性风险等，而且在市场经济的条件下通货膨胀因素也是不可避免的。
所以，市场利率的构成为：
K = K0 + IP + DP + LP + MP
式中：K——利率（指名义利率） K0——纯利率
IP——通货膨胀补偿（或称通货膨胀贴水）
DP——违约风险报酬 LP——流动性风险报酬
MP——期限风险报酬
其中，纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社会平均资金利润率。
2、在实践中，如果通货膨胀率很低，可以用政府
债券利率来表现货币时间价值。
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二、复利终值和现值的计算
单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。
——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 ∴各期利息是一样的
——涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期限
复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。
前期的利息在本期也要计息（复合利息）
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。
在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。
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1、一次性收付款项的终值与现值
在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款项。这种性质的款项在日常生活中十分常见，如将10,000元钱存入银行，一年后提出10,500元，这里所涉及的收付款项就属于一次性收付款项。
现值（P）又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。前例中的10,000元就是一年后的10,500元的现值。
终值（F）又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。前例中的10,500元就是现在的10,000元在一年后的终值。
终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。
目前有两种利息计算方式，即单利和复利。
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（一）单利的终值与现值
所谓单利计息方式，是指每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金。即，本生利，利不再生利。
单利利息的计算 I=P×i×n
期数
期初
利息
期末
1
P
P*i
P+Pi
2
P+Pi
P*i
P+2Pi
3
P+2Pi
P*i
P+3Pi
…
…
…
…
n
P+(n-1)Pi
P*i
P+nPi
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例1：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为：
I = 2000×5%×90/360 = 25（元）
到期本息和为:
F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元）
除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率
例2 某人存入银行一笔钱,年利率为8%,想在1年后得到1000元,问现在应存入多少钱?
P = F/(1+i*n)
= 1000/(1+8%*1)=926 (元)