1.25.第25章-利用金融衍生工具避险教程文件.ppt

1.25.第25章-利用金融衍生工具避险教程文件.ppt第25章利用金融衍生工具避险第一节套期保值第二节远期市场第三节金融期货市场第四节股指期货第五节期权第六节利率互换1第一节套期保值套期保值(hedge):金融机构利用金融衍生工具降低或消除风险。多投(longposition):购买金融资产空头(shortposition):出售金融资产套期保值原理:通过增加一个空头头寸来冲抵多头头寸,或者通过增加一个多头头寸来冲抵空头头寸。2远期利率合约的几个要点将在未来交割的债务工具的种类。将被交割的债务工具的金额。债务工具的交割价格(利率)。交割日期。4实例第一国民银行承诺在1年后向洛克索利保险公司出售面值为500万美元的2023年6s长期国债(2023年到期,息票利率为6%),价格为债券的息票利率。第一国民银行是空头。洛克索利保险公司是多头。5远期合约是如何避险的第一国民银行拥有500万美元的2023年6s长期国债(多头)。这些债券现在可以以面值出售,因此到期收益率为6%。但是,他面临利率上涨的风险。根据套期保值原理,他需要一个空头头寸来冲抵多头头寸。6远期合约是如何避险的洛克索利公司预计在1年后获得500万美元的资金,并且希望投资于2023年6s长期国债。他们担心未来利率水平会下降。洛克索利公司可以通过远期合约,锁定这些长期国债的利率水平6%。7远期合约的优缺点优点:灵活性强,可以满足交易双方的不同需求。缺点:1缺乏流动性(很难找到匹配某一特定品种的远期合约);2面临违约风险(利率上涨或者破产,都可能导致洛克索利公司违约)。远期市场的规模远不及金融期货市场。8第三节金融期货市场金融期货合约规定在未来某个确定时期,交易一方必须向另一方交付某项金融工具。1975年芝加哥交易所开始发展金融期货合约。9实例芝加哥交易所内交易的长期国债期货合约合约的价值就是债券的面值10万美元。合约报价单位是点,每点等于1000美元,最小变动单位是1/32点()。合约的标的资产为到期期限距离交割日至少15年的可赎回国债。购买债券一方为多头,出售一方为空头。10