第六章 筹资管理.ppt

第六章企业筹资决策
资金成本
杠杆原理
资金结构的确定
资金结构理论
我国企业资金结构的优化
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第一节资金成本
一、资本成本概念、意义
(一)概念
K——资本成本
D——用资费用
P——筹资数额
F——筹资费用
f——筹资费用率
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第一节资金成本
(二)资金成本的意义
筹资决策的依据
比较各种筹资方式优劣的尺度之一
资本结构决策的基本依据
选择追加筹资方案的基本依据
投资决策和评价的标准
衡量企业经营业绩的基准
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第一节资金成本
二、个别资金成本
(一)债券成本
式中:Kb代表债券成本;
I代表债券每年支付的利息;
T代表所得税税率;
B代表债券面值;
i代表债券票面利息率;
B0代表债券筹资额,按发行价格确定;
f代表债券筹资费率。
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第一节资金成本
(二)优先股成本
式中:Kp代表优先股成本;
D代表优先股每年的股利;
P0代表发行优先股总额;
f代表优先股筹资费率。
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资金成本
(三)普通股资金成本
1、估价法
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资金成本
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资金成本
2、资本资产定价模型法
利用资本资产定价模型的公式,来计算资金成本:
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第一节资金成本
三、综合资金成本
Kw——综合资本成本
Kj——第j种个别资本成本
Wj——第j种个别资本的权数
权数的确定:
帐面价值权数
市场价值权数
目标价值权数
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