港股纺织服装行业2024年一季度公募基金持仓分析.docx

该【港股纺织服装行业2024年一季度公募基金持仓分析 】是由【琥珀】上传分享，beplayapp体育下载一共【9】页，该beplayapp体育下载可以免费在线阅读，需要了解更多关于【港股纺织服装行业2024年一季度公募基金持仓分析 】的内容，可以使用beplayapp体育下载的站内搜索功能，选择自己适合的beplayapp体育下载，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此beplayapp体育下载到您的设备，方便您编辑和打印。目录索引统计说明 5一、基金对港股纺服行业持仓比例仍处于历史低位水平,24Q1环比下降 5二、从重仓基金数量看,安踏居首,李宁、波司登次之 6三、从重仓基金持股总数看,波司登居首,李宁、安踏体育次之 6四、从基金重仓市值看,安踏居首,李宁、申洲国际次之 7五、从基金重仓市值占公司总市值比重来看,李宁居首,波司登、申洲国际次之 7六、港股纺织服装行业基金持仓变化小结及投资建议 8七、风险提示 9图表索引图1:港股纺织服装基金重仓持股市值占港股总重仓持仓比重 5表1:港股纺织服装行业重仓基金数量(按24Q1重仓基金数排序) 6表2:港股纺织服装行业重仓基金持股总量(按24Q1持股总量排序) 6表3:港股纺织服装行业基金重仓持股总市值(按24Q1持股市值排序) 7表4:港股纺织服装行业基金重仓市值占公司总市值比重(按24Q1比重排序).8统计说明根据数据,公募基金2024年一季报基本披露完毕,我们以SW申万纺织服装成分股为基础,对所有公募基金的港股纺织服装重仓持股情况及其变化趋势进行了分析,统计范围为所有公募基金。公募基金中报只公布持有的股票组合中市值前十名的股票持仓情况。意味着如果公募基金配置了某股票,但持有市值在股票组合中未达到前十,则该股票的持仓情况未在公募基金季报中披露。因此,重仓股持仓情况不能完全反映公募基金对于各股票的持仓情况。此外,本文如无特殊说明,货币单位均为人民币,数据来源均为wind数据。一、基金对港股纺服行业持仓比例仍处于历史低位水平24Q1环比下降从整体上看,基金对港股纺服行业持仓比例仍处于历史低位水平,24Q1环比下降。自17Q1至23Q2,公募基金重仓和QDII持有的港股纺服市值占其港股持股市值的比重,均高于SW纺服港股通市值占港股通总市值的比例,23Q3以来公募基金重仓和QDII持有的港股纺服市值占其港股持股市值的比重持续低于SW纺服港股通市值占港股通总市值的比例。从趋势上看,公募基金重仓和QDII持有的港股纺服行业占比自17Q1起呈持续上升趋势,%,之后逐渐下降,%,达到自17年以来的历史最高位置。自21Q3-24Q1大体呈现波动下降的趋势,%,%,%,%,%,%。图1:%%%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%2017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q10%基金重仓和QDII持有市值:SW港股纺服/港股总市值:SW纺服港股通标的/港股通总市值数据来源:;备注:24Q1港股通口径为截至24年3月31日的港股通成分股口径二、从重仓基金数量看,安踏居首,李宁、波司登次之从重仓基金数量情况来看:按重仓基金数量排序,24Q1重仓安踏体育基金数41家;重仓李宁基金数23家;重仓波司登的基金数18家;重仓申洲国际基金数16家;重仓特步国际基金数8家;重仓361度基金数2家。从重仓基金数量增长情况来看:安踏体育(+7家),申洲国际(+4家),特步国际(+4家),361度(+2家),李宁(-1家),波司登(-6家)。361度为24Q1新增重仓标的。表1:港股纺织服装行业重仓基金数量(按24Q1重仓基金数排序)持有基金数(单位:个)代码 --:,三、从重仓基金持股总数看,波司登居首,李宁、安踏体育次之从重仓基金持股数量情况来看:按持股总数量排序,24Q1基金持有波司登10502万股、持有李宁5283万股、持有安踏体育1777万股、持有特步国际1715万股、持有申洲国际1023万股,持有361度47万股。从重仓基金持股数量变动情况来看:波司登、安踏体育的基金持股数量环比增加,24Q1申洲国际(环比+194万股,环比+%);特步国际(环比-181万股,环比-%);安踏体育(环比-123万股,环比-%);李宁(-2314万股,环比-%);波司登(-12600万股,环比-%)。361度为24Q1新增重仓标的。表2:港股纺织服装行业重仓基金持股总量(按24Q1持股总量排序)持股总量(万股) 持股变动数(万股)代码 ,50223,102-%-12,,2837,597-%-2,,7771,901-%-,7151,896-%-,%--47数据来源:,四、从基金重仓市值看,安踏居首,李宁、申洲国际次之从基金重仓持股市值来看:;;;;;。从基金重仓持股市值增长情况来看:相较于23Q4,24Q1申洲国际(,环比+%);安踏体育(,环比+%);特步国际(,环比-%);李宁(,环比-%);波司登(,环比-%)。361度为24Q1新增重仓标的。表3:港股纺织服装行业基金重仓持股总市值(按24Q1持股市值排序)持股总市值(万元)代码 ,054130,%,623143,896-%,75060,%,22273,480-%,5407,578-%-数据来源:,五、从基金重仓市值占公司总市值比重来看,李宁居首,波司登、申洲国际次之24Q1基金重仓市值占公司总市值比重排名前六的纺织服装行业标的分别为李宁(%)、波司登(%)、申洲国际(%)、特步国际(%)、安踏体育(%)、361度(%)。从基金重仓持股市值占公司总市值比重变化情况来看:申洲国际、361度基金重仓持有市值占公司总市值比重环比增加,李宁、特步国际、波司登、安踏体育国际环比下降。其中相较于23Q4,24Q1申洲国际(%%,环比+)、安踏体育(%%,环比-)、特步国际(%%,环比-)、李宁(%%,环比-)、波司登(%%,环比-)。361度为24Q1新增重仓标的。表4:港股纺织服装行业基金重仓市值占公司总市值比重(按24Q1比重排序)占公司总市值比重代码 %%-%%%-%%%%%%-%%%-%%-%数据来源:,六、港股纺织服装行业基金持仓变化小结及投资建议从基金重仓的配置比例来看,24Q1环比23Q4略有回升,处在历史低位水平,低于港股通纺服市值占港股通总市值比例,反映出基金对港股纺服关注度较低。从重仓基金持股总数及其占总市值比例来看:申洲国际、361度关注度提升,李宁、波司登、特步国际、安踏体育关注度下降。申洲国际关注度提升主要由于下游客户去库存收尾,需求回升,公司产能利用率自2023年下半年逐步回升,公司2024年订单预计恢复增长,业绩有望重回增长通道。波司登关注度下降主要由于23/24财年临近尾声,公司羽绒服销售逐步进入淡季。李宁、特步国际、安踏体育关注度下降主要系24Q1同期基数较高,流水恢复较缓慢,部分投资者对全年业绩预期比较悲观。361度关注度上升主要系由于其产品、渠道、供应链策略改革见效,表现超于同业的流水增长。投资建议:首先,建议关注波司登,24Q1公司电商业务大幅增长,23/24财年业绩展望乐观,近期举办全球首个防晒衣大秀,防晒服有望成为下一个业绩增长点。其次,继续看好申洲国际,随着下游品牌客户去库存的收尾,需求有望回升,看好公司24年订单恢复增长,且产能利用率恢复正常有望带动毛利率提升,虽然近期耐克及露露乐蒙均对未来业绩指引谨慎,但看好公司在品牌客户中的占比进一步提升。最后,考虑24年终端环境有望回暖,叠加24年奥运营销有望提升国产运动品牌的知名度,我们对运动鞋服行业仍持乐观趋势。考虑截至24Q1各运动品牌库存已回归到健康可控水平,预计随着销售回暖、折扣回升,各公司利润率有望修复。中长期来看,龙头贯彻多品牌发展战略,行业竞争格局稳定,份额持续向头部品牌集中,建议关注安踏体育、李宁、特步国际。七、风险提示人民币汇率波动风险。对于上游纺织制造公司来说,出口占比较高,因此受人民币汇率影响较大,如果短期人民币汇率维持在高位,甚至出现继续大幅升值的情况,则会影响到上游纺织制造公司的订单及盈利能力。原材料价格下跌风险。近期原材料价格波动加大,由于有相当部分上游纺织制造公司采用成本加成定价,如果原材料价格大幅下跌,公司面临消化高价库存导致的毛利率下降风险,特别是上游纺织制造公司本身净利率水平不高的情况下,原材料价格大幅下跌将导致公司业绩大幅波动。终端需求低迷风险。目前中国经济增长处于降速阶段,进入发展新常态,新冠疫情阻碍全球经济增长。从历史经验看,服装及相关纺织品作为传统的可选消费品,受外部经济环境影响较大,如果经济不景气,消费者预期收入降低,则终端零售将承受较大压力。广发纺织服装行业研究小组糜韩杰:首席分析师,复旦大学经济学硕士,2016年进入。左琴琴:资深分析师,上海社会科学院经济学硕士,2021年进入。李咏红:高级分析师,上海交通大学会计硕士,2021年进入。董建芳:研究员,对外经济贸易大学金融硕士,2023年进入。广发证券—行业投资评级说明买入: 预期未来12个月内,股价表现强于大盘10%以上。持有: 预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。卖出: 预期未来12个月内,股价表现弱于大盘10%以上。广发证券—公司投资评级说明买入: 预期未来12个月内,股价表现强于大盘15%以上。增持: 预期未来12个月内,股价表现强于大盘5%-15%。持有: 预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。卖出: 预期未来12个月内,股价表现弱于大盘5%以上。联系我们地址广州市广州市天河区马场路深圳市深圳市福田区益田路北京市北京市西城区月坛北上海市上海市浦东新区南泉香港香港湾仔骆克道8126号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险号广发大厦27楼47楼厦31层层大厦37楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyf@法律主体声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作,广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“广发证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,接受中国证监会监管,负责本报告于中国(港澳台地区除外)的分销。广发证券(香港)经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见(4号牌照)的牌照,接受香港证监会监管,负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系,因此,投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响。投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效。本报告署名研究人员、联系人(以下均简称“研究人员”)针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容,在此声明:(1)本报告的全部分析结论、研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点,并不代表广发证券的立场;(2)研究人员的部分或全部的报酬无论在过去、现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论、研究观点具有直接或间接的联系。研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定,其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入,该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务。本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送,不对外公开发布,只有接收人才可以使用,且对于接收人而言具有保密义务。广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户。在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律,广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告。本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售。请注意,投资涉及风险,证券价格可能会波动,因此投资回报可能会有所变化,过去的业绩并不保证未来的表现。本报告的内容、观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标、财务状况和特殊需求,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议。本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风险。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠,但广发证券不对其准确性、完整性做出任何保证。报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策,如有需要,应先咨询专业意见。广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发证券的立场。广发证券的销售人员、交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式,向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略,广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致,甚至相反的投资策略。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且无需另行通告。广发证券或其证券研究报告业务的相关董事、高级职员、分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益。在阅读本报告时,收件人应了解相关的权益披露(若有)。本研究报告可能包括和/或描述/呈列期货合约价格的事实历史信息(“信息”)。请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法/分析中的部分论点/依据/证据,以支持我们对所述相关行业/公司的观点的结论。在任何情况下,它并不(明示或暗示)与香港证监会第5类受规管活动(就期货合约提供意见)有关联或构成此活动。权益披露(1)广发证券(香港)跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系。版权声明未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。