淡季煤价震荡下行，火电指数表现跑赢大盘.docx

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10行业观点:淡季煤价震荡下行,火电指数表现跑赢大盘受多种因素影响,煤炭市场价格震荡下行。从供给端看,主要国有大矿陆续复工复产,原煤产量回落但进口煤同比增加。2024年春节假期后,主产地多数国有大矿陆续复工复产,1-,%,3月主产地煤矿生产逐步恢复至正常水平;全国煤炭进口仍然处于相对高位水平,1-,%。价格方面,国内外煤价持续下行,进口煤价倒挂优势不再。4月7日,秦皇岛动力煤平仓价为813元/吨,印尼、、。从需求端看,下游用电需求不足,新能源发电量提升对火力发电带来一定冲击;北方供暖需求缩减,煤炭消费进入传统淡季等因素造成煤价存在下行压力。火电运营商盈利能力持续修复,市场表现跑赢大盘。上游煤价处于近年低位并保持下行趋势,降低火电企业的发电成本;下游电价传导具有滞后性,电价水平预期仍具备较高上浮空间,一季度业绩盈利确定性增强。2024年初至4月9日,火电、水电、光伏、%、%、-%、-%,火电运营商兼备煤电盈利能力修复、水火互补特性导致发电量提升、新能源规模增长提供利润等优势,市场表现优于水电行业指数和上证指数。图表1:2024年1月2日至4月9日,上证指数与SW电力细分行业指数大盘走势130%120%110%100%90%80%70%60%上证指数 火力发电 水力发电 光伏发电 风力发电资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院行业及公司动态上周行业动态图表2:上周行业重要动态汇总日期 来源 主要内容国家发展改革委国家能源局农业农村部关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知,主要目标为“十四五”期间,在具备条件的县(市、区、旗)域农村地区,以村为单位,建成一批就地就近开发利用的风电项目,原则上每个行政村不超过20兆瓦,探2024/04/01 国家能源局2024/04/03 国家发改委周口、濮阳4个千万平方米地热供暖示范区;加快加氢站、氢电油气综合能源站建设,打造郑汴洛濮氢走廊。https:///A6TxyRSx3月25日,甘肃省住房和城乡建设厅关于印发2024年全省建设科技与建筑节能工作要点的通知,通知指出,扩大可再生能源建筑应用规模。大力发展建筑光伏一体化建2024/04/03北极星电力网设,新建公共机构建筑、新建厂房屋顶宜装尽装光伏系统,鼓励建设“光储直柔”建筑。因地制宜推进中深层地岩热、太阳能、地热能、空气热能等供暖技术建筑应用。https:///A6TMYWg34月1日,上海市发改委发布大工业用电深谷电价有关事项通知。通知显示:上海市大工业用电价格的用户在春节、“五一”劳动节、国庆节法定节假日期间0:00-6:002024/04/03北极星电力网及22:00-24:00时段用电价格调整为深谷电价。深谷电价在平段电价基础上下浮80%。https:///A6TiYKel国家市场监管总局办公厅发布关于落实《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》的实施意见,其中提到,按职责分工,有序推进小型电站锅炉和在役时间超过15年老旧低2024/04/03 河南省人民政府索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的收益分配新机制,推动构建“村里有风电、集体增收益、村民得实惠”的风电开发利用新格局。https:///A6Tijkj1国家发展改革委等部门关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知,指出加快能源绿色低碳转型;大力推进煤炭绿色开采和清洁高效利用;加大油气资源绿色开发和增储上产力度;加强电网基础设施建设;推进智能电网综合示范;创新能源绿色低碳发展体制机制。https:///A6TijkWK3月29日,河南省人民政府关于印发河南省空气质量持续改善行动计划的通知,通知指出,加快推进风电和集中式光伏规模化开发,开展“光伏+”公共建筑屋顶提速行动,建设一批规模化开发项目;实施地热能利用集中连片开发,建设郑州、开封、2024/04/03 北极星电力网效工业锅炉淘汰工作;到2025年,细颗粒物()未达标城市基本淘汰行政区域内10蒸吨/小时及以下燃煤锅炉,国家大气污染防治重点区域全域以及东北地区、天山北坡城市群地级及以上城市建成区基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉。https:///A6TiYp3Q资料来源:国家能源局、国家发改委、河南省人民政府、北极星电力网、产业金融研究院上周公司动态图表3:上市公司动态公告日期 公司 公告摘要2023年年度股东大会,召开日期:2024-04-25,召开地点:福建省宁德市东侨经济开发区金马北路2号东晟广场9幢办公楼15层,审议议案如下:闽东电力()上海电力:,%;归母净利润:,同()%;。2024年第一次临时股东大会,召开日期:2024-04-17,召开地点:北京市朝阳区利泽西2024/04/02首华燃气园102号楼二层,审议议案如下:《2024年限制性股票激励计划(草案)》及摘要()《2024年限制性股票激励计划考核管理办法》:同花顺IFIND,各公司公告,产业金融研究院下周大事提醒图表4:上市公司下周大事提醒事件日期 公司 事件摘要2023年年度股东大会,召开日期:2024-04-19,召开地点:广西南宁市良庆区飞云路6号GIG国际金融中心18楼会议室,审议议案如下:广西能源()首华燃气()蓝天燃气()《广西能源股份有限公司独立董事制度》,召开日期:2024-04-17,召开地点:北京市朝阳区利泽西园102号楼二层,审议议案如下:《2024年限制性股票激励计划(草案)》《2024年限制性股票激励计划考核管理办法》,召开日期:2024-04-15,召开地点:河南省驻马店市解放路68号河南蓝天燃气股份有限公司会议室,审议议案如下::同花顺IFIND,各公司公告,产业金融研究院上周个股大宗交易汇总图表5:上周个股大宗交易汇总代码名称交易区间交易次数成交量(万股)占流通盘比(%)占总盘比(%)-04-03至2024-04--04-03至2024-04--04-03至2024-04--04-01至2024-04--04-02至2024-04-:同花顺IFIND,产业金融研究院市场回顾板块涨跌与估值板块涨跌幅:上周(-)%,在31个申万一级行业涨跌幅中排名第22,,,,。从三级细分行业看,火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、%、-%、%、%、%、%、%。%%%%%%-%图表6:% 图表7:%%%%%%%%%%%%%%上证指数沪深300创业板指同花顺全A公用事业%%%%%-%-%-%-%-% 资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院 资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院图表8:上周(-)%,排名第228%6%4%2%0%-2%-4%资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院各板块估值:上周()公用事业申万一级指数PE(TTM,剔除负值,下同),。火力发电申万三级指数PE(TTM),。水力发电申万三级指数PE(TTM),。光伏发电申万三级指数PE(TTM),。风力发电申万三级指数PE(TTM),。图表9:公用事业申万三级行业PE(TTM)变动火力发电 水力发电 热力服务 光伏发电 风力发电 燃气III 电能综合服务6050403020102021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-040资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院上周()公用事业申万一级指数PB(最新,下同),。火力发电申万三级指数PB(最新,下同),。,。,。,。图表10:公用事业申万三级行业PB(最新)变动火力发电 水力发电 热力服务 光伏发电 风力发电 燃气III 电能综合服务5443322112021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-040资料来源:同花顺IFIND,:美能能源(+%)、胜通能源(+%)、广州发展(+%)、山高环能(+%)、首华燃气(+%)个股上周跌幅前五:豫能控股(-%)、大连热电(-%)、新中港(-%)、新奥股份(-%)、中国核电(-%)图表11:上周个股涨幅前五的公司 图表12:上周个股跌幅前五的公司25%20%15%10%5%0%%%%%%美能能源胜通能源广州发展山高环能首华燃气0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%豫能控股大连热电 新中港 新奥股份中国核电-% -%-%-%-%资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院 资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院重点数据跟踪主要煤电价格2024年04月07日,秦皇岛山西优混(5500)动力煤平仓价为813元/吨,周环比变幅为-%;印尼、澳洲、、、865元/吨,周环比变化分别为-%、-%和-%。图表13:平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛(元/吨) 图表14:库提价:动力煤:5500K:广州港(元/吨)1,4001,2001,00080060040020001,5001,4001,3001,2001,1001,000900800700印度尼西亚 澳大利亚 山西省2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-032022-122023-03 2023-06 2023-092023-122024-03资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院 资料来源:同花顺IFIND,、ER交易数据2024年2月,,其中,,%;-,、、,、、。图表15:2022年1月至目前省间绿电直接交易量及占比 图表16:2021年12月至目前全国CEA累计成交量及均价6005004003002001000省间绿电直接交易量(亿千瓦时) 占比(%)%% % % % % % % % % % 0全国CEA累计成交量(亿吨)-左轴全国CEA累计成交均价(元/吨)-右轴6050403020102021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-040资料来源:同花顺IFIND,产业金融研究院 资料来源:同花顺IFIND,-,、、、、、、;风电每日挂牌成交量为61475个、2841个、85015个、13个、1700个、1个、40843个,合计191888个;太阳能发电每日挂牌成交量为6326个、2098个、122个、21个、0个、2个、2767个,合计11336个。图表17:-(元)风电太阳能发电2024/4//4//4//4/:中国绿色电力证书交易平台,产业金融研究院风险提示宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预