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对扩大XX企业规模有多种方式可进行选择联合采购战略联盟方式.docx


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beplayapp体育下载你我共享只要获取股权上的优势,再进行董事会、监事会改组即可。4、在收买股权及财产方面,签署合约的对象诚然分别是股东和企业,但都只计算被收买企业或财产的价值。但在归并过程中,归并参加者若为股份企业,则经过股权交易,使原企业股东改持存续企业或新成立企业股票。这里需要先计算出各自的价值,经两方认同再计算出交换比率,尔后才能进行归并。企业资本营运的方式主要有财产重组、股份制改造、兼并收买与破产、企业改制与组建企业企业等。海航现象及其启示:优异的资本营运之道海航迅速发展的十年,也是成功地进行资本运作的十年。经过总结海航的发展经验,我们可以看到,一个企业如何在改革开放的条件下,抓住机遇,超越传统的发展模式,敢于平和于利用资本营运这个有力工具来填充资本的缺口,实现资本密集型产业的迅速发展。一、资本营运与海航的发展航空运输业是资本高度密集的行业,如何经过资本营运,以最低的成本筹办企业发展所需要的资本并有效地投入到生产经营过程中,是航空运输业企业经营能力的一个重要表现,而且在必然程度上影响企业能否在同业中以最低成本营运形成企业的竞争优势。在我国航空运输企业中,海航是成功地经过资本营运加速企业发展的一个典范。海航的资本营运从主要内容上看,可以分为股份制改造、定向募集资本;进入国内外资本市场刊行股票和债券;运用兼并重组、控股经营三个方面。这三方面的资本营运以不同样的形式推动着企业的发展。---为资本营运和企业发展确立制度基础1988年我国宣成功立海南省,半年此后海南省政府决定组建海南省航空企业,以解决海南作为一个全国最大的经济特区的航空运输问题。省政府决定,成立海南航空企业,注册资本为1000万元人民币。依照企业业务需求,分期分批由省财政拨入企业账户。航空运输业是资本高度密集的产业,1000万元人民币可谓僧多粥少。但是海航的决议者并没有因此退缩,而是积极地研究海航的发展之路。为认识决海航发展的资本问题,1991年海航酝酿股份制改造方案。1992年8月,海航向省股份制试点领导小组办公室呈交了《关于海南省航空企业股份制规范化的申请报告》。1992年6月底,企业财产评估和产权界定,,属国有财产。同年9月,海航正式改组为规范化的股份有限企业,这是中公民航第一家经过规范化改造的股份制企业。,在全部折股的基础上,,股份总数为25010万股,按定向募集方式进行,%,%,内部职工股占20%。海航股份制改组的顺利完成,,企业职工由原来的50人增加到了250人。有了资本,海航依照1993~1995年海南省航空企业运输发展三年计划,选择了高起点切入的发展方式,采用融资租借和经营租借的方式,先后引进4架波音737飞机,直接参加干线经营。AAAAAA优选beplayapp体育下载你我共享海航的股份制改造,不但扩大了企业的资本金,而且明确了企业产权关系,实现了企业经营系统的变换,为此后的发展确立了优异的融资基础和制度基础,这是海航成立此后迈出的正确一步。---为企业发张开辟多种融资渠道1993年此后,海航进入了生产经营与资本经营互动式发展阶段。1993年4月,海南航空企业首架客机B2578顺利从美国西雅图抵上海,三天后就开始了初次航班翱翔。同年5月,海航开通了海口至北京、深圳、广州、青岛、上海、温州6条航线。,。法人股上市后,企业马上着手扩大企业的运力,引进6架波音干线飞机。到1993年底,海航共开通了畅达全国主要大中城市的15条航线,%,,收益总数为6876万元人民币,在中公民航史上创下了当年营运当年盈利的历史纪录。在企业的生产经营获取必然成绩后,海航提出了新的发展目标:"上等级、上规模、上水平,产业结构和管理迈向国际化,企业自我建设、自我发展再上新台阶"。为了推行企业新的发展目标,筹办企业发展所需要的资本,海航开始参加金融业务。海航与中国银行、中国建设银行、中国交通银行、中国工商银行等银行分别签署银企合作协议,从银行获取多种形式的贷款。1998年7月与中国银行纽约分行、,这是企业第一次直接在美国资本市场上刊行美元负债,初步实现了与国际资本市场的对接,为企业在国际资本市场上赢得优异的声誉。1994年,国家加大开放力度,同不测商有条件地投资民航运输业,海航再一次抓住机遇,提出了"募集外资股,利用国际资本,发展海南航空运输业"的思路。1995年9月,美国航空有限责任企业与海航签署了股权购销协议,,占当时总股本的25%。随后,海航重新注册,成为境内唯一的中外合资航空企业。成功地募集到外资股后,企业总股本扩大为4亿多股。为认识决企业发展的长远直接融资渠道,1995年海航又开始获取2亿A股的刊行额度和7100万B股上市额度。B股于1997年6月在上海证券交易所正式上市,成为首家境内上市外资股的民航运输企业,。1999年10月,,。海航股票的公开上市,为海航可连续发展供给了有力的资本支持。海航的经济范围扩大到国内航空客货运输业务。借西部大开发之机,海航组成了国内最大的支线机队,积极发展支线运输。与此同时,民航总局赞成海航使用公务飞机从事周边国家和地区的公务包机飞机业务。运用兼并重组——实现企业发展的战略目标为了加强海航的市场竞争能力和提升企业价值,海航的发展思路进一步明确为"一主两翼",即在做大做强航空运输的基础上,发展相关产业链,挖掘企业增值和创利的潜力,实现"三、七、九"发展目标。为了适应这一发展目标,海航一方面调整了企业组织,成立海航企业有限企业,企业下组成航空运输、机场和酒店旅游等5大产业板块,另一方面,连续以资本营运为手段,加速实现企业的发展目标。海航先后重组改制了3家国有航空运输企业,航空运输板块增加了干线与支线航线资源,市场经营范围不断扩大。2001年5月,获取"三亚-汉城"国际航线的经营权,这标志住海航正式成为经营国际航线的航空企业,迈出了实现"三、七、九"发展战略的重要一步。到2002年为止,海航拥有飞机80架,国内外航线485条,职工12500人,形成客运、货运、快运、公务机运输等种类齐全的航空运输结构。经过10年的发展,海航从一无全部到全行业第4位。AAAAAA优选beplayapp体育下载你我共享其他,海航还利用重组美兰机场和海航畅达的几大经济中心城市的星级酒店,将海航企业的产业链延伸到机场营运管理业和酒店旅游业。经过十年的高速发展,海航已成为以航空运输业为主的大型综合性企业企业。2002年,海航企业总财产达到262亿元。2002年海航企业总收入达到60亿元,,%。。从1993到2002年十年中,海航的财产规模增加了262倍,收入增加了51倍,收益增加了4倍,从最初只有1000万元资本的小地方航空企业起步,一跃成为中国第四大航空企业。回顾海航的发展与其资本运作的关系,可以发现,海航的每一次资本运作都使海航上一个新的台阶,资本运作是海航迅速发展的重要推动力量。二、海航资本运作的主要方式与见效海航的资本运作方式从形式上看包括直接融资、间接融资和兼并重组三种方式。这三种方式除了为企业发展供给资本、扩大企业规模外,各有不同样的作用和见效。经过出让股权进行直接融资资本是企业经营的要点要素之一,没有资本,企业就无法成立,没有资本规模的扩大,企业就无法扩大经营规模,求得发展。由于我国经济管理系统经历了从计划经济到市场经济的转变,因此,国有企业的资本积累方式在经济系统改革前后有很大的不同样。在计划经济系统下,国有企业是公民经济的主体。建国之初,我国在充公官僚资本和改造民族资本企业的基础上成立了国有企业。此后随着经济的发展,不断创办新的国有企业。由于国有企业采用的是国有国营的管理模式,国家未规定国有企业的资本要求,新企业的成立投资由国家财政支付,不足部分由银行贷款解决。1983年此后,国有企业流动资本改由银行统一管理,财政退出对国有企业的投资,"拨改贷"后,则出现了一批无资本注入,几乎完好靠银行贷款成立起来的企业。这样就形成了一些企业负债率过高。1992年我国宣布了《股份制企业试点方法》,开始了国有企业股份制改造和成立资本市场的进度。股份制改造以及与之相适应的资本市场的成立和发展,极大地促进了国有企业资本积累,成为国有企业资本积累的一种有效路子。航空业是资本高度密集的行业,成立一个新的企业,需要巨额资本。但是,海南省政府当初只给海航1000万资本。海航抓住历史机遇,张开一系列股权融资。从成立到现在,海航共进行了3次直接融资,使海航由原来的严重资本"贫血"转变为资本金达到必然规模、资本结构合理、负债率较低的企业。海航的第一次直接融资是从海航的股份制改造开始的。、交通银行海南分行、中国国际旅游社总社、海南航空进出口贸易企业等17家法人单位为倡导人,组建了海南航空股份有限企业。注册资本为25010万元,总股本为25010万股。形成的股权结构,,%,,%,并在STAQ系统上市。内部职工股5000万股,占20%。,%。1994年海航的分红方案确立为每10股送2股,共送红股5002万股,总股本增至30012万股。第二次直接融资是1995年向美国航空有限企业出让1亿外资股股份,,共获取2500万美元股权转让金,,占当时总股本的25%。第二次直接融资不但在必然程度上解决了海航对外汇的需求,而且使海航进入了国际资本市场,提升了海航在国际资本市场和资本市场的有名度和信誉度,同时为海航学****西方先进的管理经验与技术供给了便利的渠道和方式。引入外资股后,美国航空有限企业在董事会9个席位中只据有2个席位,海航的总股本增至为4亿股。其中,国家股占4%,%,%,外资股占25%。从整体上看,海航的中方股东仍占大多数。第三次直接融资是海航刊行A股和B股,转为公众企业。1997年海航在境内刊行外资股B股7100万股,,企业获取募集资本3337万美元,折合人民币27669万元,其中7100万元转做股本,其他扣除刊行花销后转为资本公积金。刊行B股后,。进一步解决了企业的外汇需求,平衡了企业的股本结构。1999年,企业A股在上海证券交易所挂牌上市,上市总股份为20500万股,,,扣除刊行花销外,20500万元转做股本,其他转为资本公积金。A股刊行后,。,。到1999年为止,海南航空股份有限企业的股本为67616万股,%,%,%,%,%,%。经过成立银企合作和刊行企业债券进行间接融资企业股本金的增加,不但意味着企业规模的扩大,而且也意味着企业间接融资有了更多的信誉担保。1993年,,以这笔财产做抵押,,购买了两架波音737客机,随后又以这两架飞机作抵押,从美国租购了两架波音737客机,组建了海航机队。此后,海航以优异的经营业绩,成立了市场信誉,陆续与中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行等金融机构签署了银企协议,获取大额长远信贷,。从时间上看,海航的间接融资与直接融资基本上是配合使用,一方面为企业扩大运力、购买和租赁飞机供给了资本保证,另一方面,从融资成本上看,刊行债券和利用长远借款与股权直接融资对照,拥有资本成本低、保持现有股东对企业的控制权和把更多的收益用于扩大企业营业或增加现有股东的权益等优点。在间接融资过程中,海航坚持诚信原则,成立"至诚、至善、至精、至美"的企业理念。严格履行合同,在海航内部成立合同的交织监控系统,全部的合同文件在法律处备有副本,合同的履行部门也有合同的文本,经过每周例会讲评合同的履行情况。经过这样一套合同监控系统,保证海航可以随时调整现金流量,及时支付到期债务,准时分配企业收益,不仅促进了资本经营,而且成立了企业信誉。与海航合作的金融机构越来越多,海航授信的额度越来越大。高负债率是航空运输业的一大特点。外国航空企业财产负债率平均为80%,国内航空企业财产负债率平均约为89%。由于有了国内外资本市场的支持,海航不断调整优化资本结构,企业债务长短结合,使企业财产长远负债率保持在较低的水平,成为中公民航业中效益较好的企业。沁园春·雪北国风光,千里冰封,万里雪飘。AAAAAA优选beplayapp体育下载你我共享望长城内外,惟余莽莽;大河上下,顿失滔滔。山舞银蛇,原驰蜡象,欲与天公试比高。须晴日,看红装素裹,分外妖娆。江山这样多娇,引无数英雄竞折腰。惜秦皇汉武,略输文采;唐宗宋祖,稍逊风骚。一代天骄,成吉思汗,只识弯弓射大雕。俱往矣,数风流人物,还看今朝。克AAAAAA

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